Tiền Mã Hóa Gặp Khó Trước Chính Sách Của Fed

Thị trường tiền mã hóa đang đứng trước áp lực lớn khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cân nhắc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt ngưỡng 4%. Nhà đầu tư hiện đánh giá khả năng Fed hạ 25 điểm cơ bản trong tháng 9 tới lên đến 80%.

Diễn biến chính trị càng làm tình hình thêm phức tạp. Thống đốc Fed Adriana Kugler bất ngờ từ chức sớm vào ngày 8/8, mở đường cho cựu Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm người thay thế — có thể làm nghiêng cán cân chính sách theo hướng nới lỏng tiền tệ.

Báo cáo việc làm yếu kém đã khiến thị trường giảm hưng phấn, trong khi các chuyên gia lo ngại kịch bản "đình lạm" (stagflation) sẽ ảnh hưởng nặng nề hơn đến crypto so với suy thoái kinh tế thông thường.

Phố Wall cũng lên tiếng cảnh báo. Morgan Stanley, Deutsche Bank và Evercore đều dự báo chỉ số S&P 500 có thể điều chỉnh từ 10% đến 15% do kinh tế giảm tốc, chi tiêu tiêu dùng yếu và tác động kéo dài từ các chính sách thuế quan.

Trong khi đó, chi phí vay mượn đang bị đẩy lên bởi nhu cầu vay vốn tăng cao để tài trợ giảm thuế, quốc phòng và phát triển AI. Cùng lúc, các nhà đầu tư lo ngại giá trị tài sản tài chính bị xói mòn dưới tác động từ chính sách tiền tệ mang động cơ chính trị.

Câu hỏi đặt ra: liệu Fed cắt giảm lãi suất có còn đủ sức đẩy giá crypto? Dù Bitcoin và Ethereum từng hồi phục mạnh khi chi phí vốn giảm, nhưng nếu lãi suất dài hạn tiếp tục tăng, hiệu ứng này có thể không còn hiệu quả.

Trong suốt hơn ba thập kỷ — từ đầu những năm 1980 đến giữa thập niên 2010 — xu hướng là giảm dần. Tuy nhiên, hiện nay, quỹ đạo đó đã đảo chiều và lãi suất đang có xu hướng tăng trở lại. Điều này mang lại thách thức dài hạn cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa.

Lịch sử cũng không ủng hộ thị trường. Tháng 8 và 9 là hai tháng yếu nhất với chứng khoán Mỹ, và xu hướng này có thể lan sang crypto, khi thị trường đối mặt với hàng loạt rủi ro vĩ mô và chính trị trong thời gian tới.