Hàn Quốc hoãn giảm lãi suất, thị trường Crypto thêm áp lực

Trong bối cảnh các nhà đầu tư toàn cầu đang chờ đợi tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương lớn, một dự báo mới từ Hàn Quốc cho thấy sự thận trọng vẫn đang chiếm ưu thế. Theo bà Min Joo Kang, chuyên gia kinh tế cao cấp tại Nhóm Quốc tế Hà Lan (ING), Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BOK) có thể sẽ trì hoãn đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo cho đến tận tháng 10 năm nay.

Lý do đằng sau sự trì hoãn dự kiến này không đến từ áp lực lạm phát, mà xuất phát từ những lo ngại về sự ổn định của thị trường trong nước. Bà Kang chỉ ra rằng BOK đang phải đối mặt với hai vấn đề nan giải: sự tăng giá trở lại của bất động sản và mức nợ hộ gia đình đang ở mức cao. Trong tình hình này, việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể đổ thêm dầu vào lửa, kích hoạt một đợt bong bóng nhà đất mới và làm gia tăng rủi ro cho hệ thống tài chính. Do đó, BOK được cho là sẽ hành động một cách thận trọng, đặt ưu tiên hàng đầu cho sự ổn định tài chính.

Phân tích này càng có cơ sở khi nhìn vào dữ liệu lạm phát gần đây của Hàn Quốc. Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng tổng thể trong tháng 6 là 2,2%, chỉ cao hơn một chút so với dự báo 2,1% của thị trường. Quan trọng hơn, lạm phát lõi (loại trừ giá thực phẩm và năng lượng) đã ổn định ở mức mục tiêu 2,0% của ngân hàng trong hai tháng liên tiếp. Dữ liệu này cho thấy áp lực giá cả cơ bản đã được kiểm soát, và BOK không chịu sức ép phải duy trì lãi suất cao để chống lạm phát.

Vậy động thái của Hàn Quốc có ý nghĩa gì với thị trường crypto? Mặc dù đây là quyết định của riêng một quốc gia, nó góp phần vào một câu chuyện vĩ mô lớn hơn: các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, bao gồm cả Fed của Mỹ, đang hành động rất dè dặt trong việc nới lỏng chính sách. Đối với thị trường crypto, vốn rất nhạy cảm với các điều kiện thanh khoản và tâm lý rủi ro toàn cầu, đây không phải là một tin tốt.

Một môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian lâu hơn" (higher for longer) trên diện rộng sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro như Bitcoin và altcoin. Khi lãi suất tiền gửi vẫn ở mức cao, các nhà đầu tư có xu hướng ít phiêu lưu hơn. Do đó, quyết định của BOK, dù gián tiếp, cũng là một yếu tố cộng hưởng tạo thêm áp lực lên thị trường tài sản số, vốn đang chờ đợi những tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn để bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới.