ETH Treasury: Lựa Chọn Tốt Hơn ETF ETH?

ETH Treasury Companies: Lựa Chọn Hấp Dẫn Hơn Cả ETF Đối Với Nhà Đầu Tư?

Theo phân tích mới nhất từ Geoff Kendrick – chuyên gia tại ngân hàng Standard Chartered, các công ty đang tích lũy Ethereum (ETH) như một chiến lược ngân quỹ (treasury strategy) đang trở thành kênh đầu tư tiềm năng vượt trội hơn cả các quỹ ETF ETH giao ngay (spot ETFs).

ETH Treasury – Chiến Lược Bắt Chước Mô Hình Bitcoin Của Michael Saylor

Việc doanh nghiệp mua ETH để đưa vào bảng cân đối kế toán, theo chiến lược tương tự như Michael Saylor từng làm với Bitcoin, đang trở thành xu hướng nổi bật. Trong vài tháng gần đây, nhiều công ty niêm yết công khai đã gia nhập cuộc chơi này, khiến giá cổ phiếu của họ tăng mạnh trong giai đoạn đầu. Sự tăng giá này đã khiến giá trị vốn hóa thị trường (market cap) và hệ số NAV (NAV multiple) của họ bứt phá.

NAV multiple = Vốn hóa thị trường / Giá trị ETH nắm giữ

Tuy nhiên, theo Kendrick, hệ số NAV này đang dần trở về mức ổn định và hợp lý hơn – từ đó giúp các công ty nắm giữ ETH trở nên "đáng đầu tư" hơn bao giờ hết.

So Sánh: ETH Treasury Vs Spot ETH ETFs

Standard Chartered cho biết, các doanh nghiệp tích trữ ETH và các quỹ ETF ETH giao ngay tại Mỹ đã mua khối lượng ETH tương đương nhau kể từ tháng 6, chiếm khoảng 1.6% tổng nguồn cung ETH lưu hành – tương đương gần 2.000 ETH.

Điểm đặc biệt là một số công ty như BitMine Immersion Technologies (BMNR) và SharpLink Gaming (SBET) đã ghi nhận hệ số NAV giảm về mức gần 1.0, nghĩa là vốn hóa thị trường gần bằng giá trị thực ETH mà họ nắm giữ. Đây là ngưỡng hấp dẫn với nhà đầu tư vì:

 - Không bị "thổi giá" quá mức như trước

 - Mang lại cơ hội “arbitrage” (chênh lệch giá) về mặt pháp lý

  - Giao dịch dễ dàng thông qua sàn chứng khoán truyền thống

  - Ví dụ: SharpLink Gaming từng có NAV multiple ~2.50 nhưng nay đã giảm còn ~1.0

Vì Sao ETH Treasury Companies Đang “Rẻ” Hơn ETF?

Kendrick nhấn mạnh rằng: “Với NAV multiple hiện tại chỉ hơi trên 1, các cổ phiếu của công ty sở hữu ETH có mức giá hợp lý và khả năng sinh lời tiềm năng tốt hơn so với các ETF ETH giao ngay.”

Lý do là vì:

 - ETF ETH giao ngay không mang lại quyền sở hữu cổ phần hay dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

 - Trong khi các công ty ETH treasury còn có thể tạo ra lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi, ngoài khoản đầu tư vào ETH

Standard Chartered Vẫn Giữ Nguyên Mục Tiêu Giá $4.000 Cho ETH

Ngân hàng này vẫn duy trì dự báo rằng giá ETH sẽ đạt 4.000 USD vào cuối năm 2025, trong khi hiện tại đang giao dịch quanh mức 3.652 USD (tăng 2% trong 24 giờ qua).

Kết Luận: ETH Treasury Companies Là Cơ Hội Đầu Tư “Ngon – Bổ – Rẻ”?

Trong bối cảnh thị trường crypto đang dần thu hút dòng vốn tổ chức trở lại, việc đầu tư vào các công ty đang tích trữ ETH có thể là “đường vòng thông minh” để tiếp cận tiềm năng tăng giá ETH mà vẫn được hưởng lợi từ cấu trúc tài chính doanh nghiệp.

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự linh hoạt, khả năng đòn bẩy lợi nhuận và cơ hội chênh lệch giá pháp lý có thể cân nhắc các mã cổ phiếu như SBET, BMNR thay vì chỉ nắm giữ ETF.