Crypto staking: Ethereum và rủi ro tiềm ẩn

1. Mô hình ETH Treasury: Lợi Nhuận Từ Staking Nhưng Không Dễ Dàng

Crypto ETH treasuries: lợi nhuận hay hiểm họa?

Khác với các công ty tập trung vào Bitcoin như Strategy (MicroStrategy) – chỉ đơn thuần “hold” BTC trên bảng cân đối kế toán – thì các công ty như BitMine Immersion, SharpLink Gaming và Bit Digital đang tích cực staking ETH để tối ưu lợi nhuận.

Bernstein nhấn mạnh:

•  - Staking tạo ra lợi nhuận dòng tiền thật → hỗ trợ thu nhập vận hành

•  - Tuy nhiên, các hợp đồng staking không luôn thanh khoản, thời gian chờ rút ETH có thể kéo dài vài ngày

•  - Khi tham gia các mô hình nâng cao như EigenLayer restaking hoặc DeFi yield farming → cần đánh đổi bằng rủi ro bảo mật hợp đồng thông minh

2. So Sánh Với Mô Hình Bitcoin Treasury Của Strategy

Bernstein cho biết, Michael Saylor (Founder Strategy) lựa chọn phương án an toàn:

•  - Không staking BTC

•  - Không cho vay tài sản

•  - Tập trung quản lý thanh khoản (liquidity) và cân bằng nợ - vốn chủ (ALM)

Ngược lại, ETH treasuries có lợi nhuận vận hành từ staking nhưng đòi hỏi chiến lược quản trị rủi ro phức tạp hơn nhiều.

3. Lượng ETH Đang Được Tích Lũy Tăng Mạnh

Tính đến tháng 7/2025:

•  - BitMine Immersion đang nắm hơn $2 tỷ ETH, đặt mục tiêu sở hữu 5% tổng cung ETH

•  - SharpLink Gaming cũng vượt ngưỡng $1.3 tỷ ETH

•  - Tổng cộng các công ty này nắm giữ 876.000 ETH

Bernstein nhận định: “Sự bùng nổ của nền kinh tế tài chính internet – thúc đẩy bởi đồng USD số hóa và tài sản được token hóa – sẽ khiến nhu cầu với Ethereum tăng mạnh, đặc biệt trên các Layer 2 như Coinbase Base và Robinhood Chain.”

4. Dự Báo Giá ETH: Chưa Dừng Lại Ở $3.900?

•  - ETH đã tăng trên 50% trong tháng qua

•  - BitMEX Founder Arthur Hayes dự đoán giá ETH có thể đạt $10.000 trong năm nay

•  - Chủ tịch BitMine – Tom Lee – thậm chí đưa ra con số gây sốc: $60.000/ETH, dựa trên “giá trị thay thế”

Dù vậy, cần lưu ý đây là những công ty có lợi ích trực tiếp với việc ETH tăng giá.

Kết luận: Lợi nhuận Cao Đi Kèm Rủi Ro Lớn

ETH treasuries đang mở ra một chương mới cho doanh nghiệp Web3 – nơi họ không chỉ “hold”. mà còn kiếm tiền từ chính tài sản nắm giữ. Tuy nhiên, các rủi ro liên quan đến thanh khoản và hợp đồng thông minh cần được giám sát chặt chẽ, đặc biệt trong bối cảnh ngày càng có nhiều công ty muốn tối ưu dòng tiền từ staking.