Chaos Labs Cảnh Báo Aave Về Rủi Ro Thanh Khoản Từ Ethena
Ngày 5 tháng 8 năm 2025, theo thông tin từ DL News, tổ chức tư vấn rủi ro Chaos Labs đã đăng tải một cảnh báo quan trọng trên diễn đàn quản trị Aave về các rủi ro liên quan đến USDe. Khi lượng USDe được deposit vào Aave không ngừng tăng, USDe có thể đe dọa khả năng chống chịu rủi ro của Aave, dẫn đến khả năng căng thẳng thanh khoản.
Đây là một vấn đề lớn vì USDe, loại stablecoin được phát hành bởi Ethena, đã trở thành tài sản chủ chốt trong các giao dịch trên Aave, nhưng Ethena lại tiếp tục cho vay stablecoin hỗ trợ của mình, tạo ra một lỗ hổng rủi ro lớn. Chaos Labs khuyến cáo rằng Ethena phải tránh lưu trữ quá nhiều stablecoin vào Aave, đồng thời cần giới hạn rủi ro này để bảo vệ tính toàn vẹn của cơ chế hoàn trả và đảm bảo sự ổn định của thị trường.
USDe Và Mối Quan Hệ Với Aave: Rủi Ro Từ Quy Trình Tích Lũy
Theo Chaos Labs, hiện tại, Aave đang sở hữu 47 tỷ USD exposure từ USDe và các tài sản hỗ trợ nó như PT và sUSDe, chiếm hơn 55% tổng cung USDe. Để dễ hiểu, USDe đang đóng vai trò vừa là tài sản hỗ trợ cho Aave, vừa là thanh khoản cho các giao dịch. Điều này tạo ra một sự mong manh lớn trong hệ thống khi các hợp đồng cho vay và lãi suất cho vay phụ thuộc vào sự ổn định của USDe.
Mặc dù Ethereum và các stablecoin khác như USDT có cơ chế hỗ trợ mạnh mẽ, nhưng nếu ETH và USDe không được quản lý chặt chẽ, rủi ro về liquidity squeeze sẽ gia tăng, dẫn đến tăng lãi suất cho vay, làm giảm khả năng thanh khoản và thúc đẩy một chuỗi phản ứng có thể gây suy giảm thị trường DeFi.
Khả Năng Tác Động Của Sự Tăng Trưởng USDe Đối Với Aave
Với sự gia tăng của USDe và re-collateralization (tái thế chấp), việc mua lại stablecoin và tái đầu tư trong các khoản vay sẽ gây áp lực lên Aave trong dài hạn. Chaos Labs nhận định rằng trong trường hợp một thị trường giảm giá hoặc tâm lý của nhà đầu tư thay đổi, nếu USDe được cho vay ra ngoài thị trường mà không được điều chỉnh đúng cách, các người sở hữu USDe sẽ có thể yêu cầu hoàn trả tài sản của họ, gây ra căng thẳng thanh khoản và tăng trưởng lãi suất cho vay.
Tuy nhiên, theo Chaos Labs, việc giải tỏa các vị thế chu kỳ và giảm sử dụng stablecoin trong các thời kỳ thị trường khó khăn có thể hạn chế tác động tiêu cực và tạo ra một sự ổn định ngắn hạn cho Aave.
Kết Luận: Cẩn Trọng Với Các Biến Động Thị Trường và Chính Sách
Chaos Labs khuyến cáo các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao sự phát triển của USDe và ETH trong mạng lưới Aave, vì sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin có thể làm gia tăng rủi ro thanh khoản và biến động giá trị tài sản. Điều quan trọng là các nền tảng DeFi như Aave phải có các biện pháp bảo vệ chặt chẽ để giảm thiểu rủi ro và đảm bảo rằng các giao dịch vẫn ổn định trong mọi hoàn cảnh thị trường.