Bullish Q2/2025: Bước Ngoặt Lợi Nhuận Trong Crypto
Bullish – nền tảng tài sản số toàn cầu tập trung vào khách hàng tổ chức – vừa công bố báo cáo tài chính quý II/2025 với nhiều điểm đáng chú ý, cho thấy sự chuyển mình mạnh mẽ cả về hiệu quả kinh doanh lẫn vị thế pháp lý toàn cầu.
1. Doanh Thu Và Lợi Nhuận: Bước Ngoặt Sau Nhiều Quý Thua Lỗ
Trong Q2/2025, Bullish ghi nhận doanh số tài sản số đạt 58,6 tỷ USD và lợi nhuận ròng 108,3 triệu USD (tương đương 0,93 USD/cổ phiếu pha loãng). Đây là sự đảo chiều mạnh so với khoản lỗ 116,4 triệu USD cùng kỳ năm trước.
- Doanh thu điều chỉnh đạt 57 triệu USD, giảm nhẹ so với mức 60,7 triệu USD năm 2024.
- EBITDA điều chỉnh đạt 8,1 triệu USD, thấp hơn mức 14,7 triệu USD cùng kỳ.
Điểm đáng chú ý ở đây là mặc dù các chỉ số điều chỉnh (non-IFRS) chưa thật sự vượt trội, nhưng lợi nhuận ròng tăng vọt cho thấy hiệu quả quản lý chi phí và cải thiện cấu trúc lợi nhuận đang phát huy tác dụng.
2. Thanh Khoản Và Khối Lượng Giao Dịch: Động Lực Tăng Trưởng
Khối lượng giao dịch trong quý đạt 179,6 tỷ USD, tăng hơn 35% so với 133 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày cũng tăng lên 1,974 tỷ USD, phản ánh nhu cầu sử dụng nền tảng ngày càng lớn.
Đáng chú ý, mức chênh lệch giao dịch trung bình giảm từ 2,6 bps xuống 1,3 bps, cho thấy thanh khoản cải thiện rõ rệt – một yếu tố sống còn với sàn giao dịch hướng đến khách hàng tổ chức. Việc thu hẹp spread đồng nghĩa Bullish đang cạnh tranh hiệu quả hơn với các sàn lớn khác, đồng thời củng cố niềm tin từ nhà đầu tư tổ chức về khả năng cung cấp thanh khoản sâu và ổn định.
3. Vị Thế Pháp Lý: Dấu Ấn Toàn Cầu
Một trong những cột mốc quan trọng nhất quý này là việc Bullish nhận được giấy phép BitLicense từ Sở Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS) – loại giấy phép khắt khe bậc nhất trong lĩnh vực tiền số tại Mỹ. Đây là một lợi thế lớn, mở đường cho Bullish thâm nhập thị trường Mỹ ngay từ Q4/2025.
Không chỉ dừng lại ở Mỹ, Bullish còn sở hữu giấy phép MiCA tại châu Âu và giấy phép SFC tại Hong Kong. Sự kết hợp này tạo ra bộ ba giấy phép chiến lược giúp công ty khẳng định vị thế toàn cầu và khác biệt so với nhiều đối thủ vốn chỉ hoạt động trong một vài khu vực hạn chế.
4. Đa Dạng Hóa Nguồn Thu: Từ Giao Dịch Đến Dịch Vụ Dữ Liệu
Một điểm sáng trong báo cáo là doanh thu từ dịch vụ & đăng ký (Subscriptions, Services & Other – SS&O) đạt 32,9 triệu USD, tăng 61,4% so với quý trước và 27,4% so với cùng kỳ năm trước. Điều này phản ánh chiến lược đa dạng hóa nguồn thu của Bullish đang phát huy hiệu quả.
Ngoài hoạt động giao dịch, Bullish còn đẩy mạnh mảng CoinDesk Indices – kết thúc quý với 41 tỷ USD tài sản quản lý (AUM), tăng 9 tỷ USD so với Q1. Đồng thời, công ty ra mắt chỉ số lãi suất tham chiếu stablecoin CoinDesk Overnight Rates, mở rộng dịch vụ dữ liệu và chỉ số phục vụ tổ chức. Đây là mảng có biên lợi nhuận cao và bền vững hơn so với phí giao dịch.
5. Hợp Tác Chiến Lược Và Mở Rộng Sản Phẩm
Bullish cũng công bố các thỏa thuận hợp tác đa sản phẩm nhiều năm với những đối tác tên tuổi như Igloo Inc. – chủ sở hữu Pudgy Penguins, qua đó tận dụng thế mạnh từ thanh khoản, dữ liệu và dịch vụ phân tích. Điều này cho thấy khả năng cross-selling hiệu quả và xu hướng "flight to quality" – các tổ chức tìm đến nền tảng đáng tin cậy hơn trong bối cảnh thị trường biến động.
Ngoài ra, Bullish đang trong giai đoạn thử nghiệm giới hạn nền tảng giao dịch quyền chọn (options) và dự kiến ra mắt toàn diện vào Q4/2025. Nếu triển khai thành công, đây sẽ là một bước tiến lớn, giúp Bullish gia nhập sân chơi phái sinh vốn là thị trường cực kỳ hấp dẫn nhưng cũng cạnh tranh khốc liệt.
6. Triển Vọng Q3/2025: Tăng Tốc Rõ Rệt
Ban lãnh đạo đưa ra hướng dẫn cho Q3/2025 với các chỉ số đầy lạc quan:
- Doanh thu điều chỉnh dự kiến 69–76 triệu USD
- EBITDA điều chỉnh dự kiến 25–28 triệu USD
- Lợi nhuận ròng điều chỉnh ước đạt 12–17 triệu USD
Những con số này cho thấy đà tăng trưởng rõ rệt cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, phản ánh tác động tích cực từ sự kiện IPO thành công, mở rộng khách hàng tổ chức, cũng như hiệu ứng cộng hưởng từ việc sở hữu BitLicense tại Mỹ.
7. Kết Luận: Bullish Đang Ở Ngưỡng Bứt Phá
Nhìn tổng thể, Q2/2025 chứng minh Bullish không chỉ xoay chuyển được tình thế tài chính mà còn mở rộng vị thế toàn cầu thông qua pháp lý, khách hàng và sản phẩm. Ba yếu tố cốt lõi: thanh khoản cải thiện, nguồn thu đa dạng và sức mạnh pháp lý đang kết hợp để đưa Bullish trở thành một trong những hạ tầng quan trọng nhất của thị trường tài sản số toàn cầu.
Nếu duy trì đà tăng trưởng, đặc biệt với kế hoạch ra mắt giao dịch quyền chọn và mở rộng thị trường Mỹ trong Q4, Bullish hoàn toàn có thể trở thành đối trọng thực sự với các sàn giao dịch tổ chức lớn hiện nay.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung trên chỉ phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả, không đại diện cho bất kỳ lập trường chính thức nào của Cobic News. Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo và không được xem là lời khuyên đầu tư từ Cobic News.